Английский
В выходные Палата представителей Конгресса США утвердила два важных законодательных акта, оба из которых затронут Россию. Во-первых, было одобрено предоставление дополнительной помощи Украине в размере $61 млрд, а законопроект REPO одобряет отвлечение прибыли от российского государственного капитала и средств, которые должны быть переданы Украине. Мы обсуждаем эти вопросы и наше видение последствий.
61 миллиард долларов США для Украины
В законопроекте по Украине из $60,7 млрд около $23 млрд будут использованы США для пополнения собственных военных запасов, что открывает двери для будущих военных поставок США на Украину. Еще $14 млрд пойдут на Инициативу содействия безопасности Украины (USAI), в рамках которой Пентагон закупит новые передовые системы вооружений для украинских военных непосредственно у американских оборонных подрядчиков. Также более $11 млрд пойдут на финансирование текущих военных операций США в регионе, укрепление потенциала украинских вооруженных сил и развитие разведывательного сотрудничества между Киевом и Вашингтоном, а около $8 млрд будут направлены на невоенную помощь, такую как помощь правительству Украины в продолжение основных операций, включая выплату зарплат и пенсий.
Деньги предоставляются в виде кредитов, а не безвозмездной помощи. Это означает, что Украина обязана выплатить $23 млрд за пополнение США собственных военных запасов, которые могут быть – а могут и не быть – использованы для поддержки самой Украины. $11 млрд, опять же, предоставленных Украине в виде кредита, предназначены для оплаты американской (а не украинской) военной поддержки «в регионе», а $8 млрд пойдут на оплату социальных обязательств Украины на следующий год.
Что на самом деле дойдет до Украины в виде военной поддержки, так это $14 млрд в рамках USAI, которые будут использованы для закупки американского оружия, а также всего того, что США применяет в своих собственных военных операциях. Как сказал президент Джо Байден, «война на Украине – это хороший бизнес для Соединенных Штатов».
Что произошло на самом деле: США навязали $61 млрд долга уже обанкротившейся стране, которая почти наверняка не сможет его выплатить. Киев будет надеяться на «списание», но, скорее всего, произойдет реструктуризация долгов Украины МВФ, которые затем будут распределены для погашения между странами-членами. Соединенные Штаты, возможно, частично долг урежут, но своим военным они деньги вернут. В этом не стоит ошибаться, $61 млрд в основном будет возвращен Вашингтону – западными членами МВФ.
Что касается фактической суммы, которую получит Украина, то ее будет недостаточно, чтобы воспрепятствовать победе России. С января 2022 года западные страны обязались предоставить Украине помощь на сумму более $380 млрд, включая почти $118 млрд в виде прямой военной помощи от отдельных стран. Обещания и реальная помощь – это несколько разные понятия, но если взять за основу $118 млрд прямой военной помощи, то это составит чуть менее $5 млрд в месяц в течение 2-х лет. Если учесть, что новые деньги, которые будут потрачены на поддержку Украины в боевых действиях, составят либо $14 млрд (USAI), либо все $25 млрд (USAI плюс региональные военные ассигнования США), то эта сумма будет поддерживать Киев, исходя из предыдущих цифр, еще 3-5 месяцев.
Так в чем же смысл? Мы подозреваем, что эти расходы – которые кажутся огромными, но при ближайшем рассмотрении оказываются не такими уж и большими, и в основном идут на пользу американскому сектору производства оружия и его военным запасам – предназначены для того, чтобы выиграть время. Это значит, что в течение лета можно ожидать возрастания активности на фронте в попытках оттеснить Россию назад и получить наилучшие возможности для начала переговоров поздней осенью. После этого, с учетом предстоящих выборов в США, все могут только предполагать и гадать, чем это закончится. Это означает, что нынешнее президентство Байдена выторговало достаточно времени, чтобы сказать о том, что поддержка Украине против России была оказана – в меру лучших возможностей – и с политической точки зрения администрация Байдена противостояла Путину и не потерпела поражения. Это может иметь политическое значение после выборов в США в 2024 году, когда победа Москвы будет почти гарантирована. Но это означает, что Украину – и Россию – ждет тяжелое и кровавое лето.
Закон о РЕПО
Закон, получивший смешное название «REPO» (сокращение от repossession – восстановление владения), позволяет американским учреждениям конфисковывать российские активы на миллиарды долларов, хранящиеся в американских банках, и передавать их Украине для восстановления. Этот закон также был принят Палатой представителей Конгресса США в выходные. Соединенные Штаты владеют российскими активами на сумму около $6 млрд, поэтому финансовые последствия для России будут относительно незначительными, хотя и потенциально раздражающими.
Однако мы считаем, что не это является главной целью данного закона, который станет проблемой только в том случае, если администрация Байдена решит его применять. Напротив, мы считаем, что это сигнал Европейскому союзу, который сохраняет гораздо более значительные $293 млрд замороженных российских активов, в основном находящихся в банках Германии, Франции и Бельгии. По нашему мнению, цель закона состоит в том, чтобы убедить ЕС, что раз Соединенные Штаты одобрили подобное поведение, то и ЕС может последовать их примеру и поступить аналогичным образом. Филип Зеликоу, старший научный сотрудник института Гувера при Стэнфордском университете и бывший советник Государственного департамента США, очень твердо заявил: «Некоторые из лучших международных юристов в мире внимательно изучили этот вопрос. Они считают подход Закона REPO обоснованным. И те, кто действительно проанализировал финансовые последствия, находят положительные, а не отрицательные моменты. Итак, путь к действию свободен».
Мы полагаем, что таким образом американские политики водят за нос политиков ЕС, заставляя их делать то, что полностью противоречит интересам Евросоюза.
Прежде всего, обратите внимание на соотношение рисков: в ЕС заморожено в 48 раз больше российских активов, чем в США. Если ЕС последует за Вашингтоном и примет аналогичный закон – и будет действовать в соответствии с ним – это, вероятно, окажет огромное влияние на отношение международных инвесторов к Европе. В то время как значительная часть внимания СМИ сосредоточена на негативных последствиях для США, они станут реальностью тогда и только тогда, когда Америка действительно воспользуются Законом REPO, при этом репутационный риск Вашингтона ограничится лишь $6 млрд, что можно легко компенсировать за счет предоставления стимулов.
Однако ЕС подвергнется гораздо большему риску: $293 млрд – уже значительная сумма. Нарушение ее неприкосновенности и отправление третьей стране (Украине) может привести к оттоку капитала на глобальной основе. В этом случае Европа сильно рискует – истощением резервов ЕС и нанесением непоправимого ущерба евро как валюте. Куда в этом случае потекут инвестиционные деньги?
Интересно, что три страны, в которые переместится глобальный капитал в 2024 году, – это США, Великобритания и Япония, поскольку их ликвидность, прозрачность и ценообразование способствовали тому, что они стали ведущими направлениями для глобального трансграничного капитала.
США и Великобритании остается только сказать европейцам «можно использовать замороженный российский капитал», что, собственно, они и сказали. Но если европейские политики последуют этому совету и будут действовать в соответствии с ним, то Лондон снова станет безопасной гаванью и финансовым центром после Brexit, а США будут практически нетронуты — до тех пор, пока они действительно не коснутся российского капитала. Но теперь у европейцев появился соблазн сделать именно это. Американский закон REPO направлен на Европу, а не на Россию. Речь идет о фискальном контроле над Европой.
Поэтому риск бегства капитала из США и проблема дедолларизации не являются сегодня актуальными, хотя закон REPO вот-вот будет подписан. Любые незначительные последствия, связанные с $6 млрд, могут быть покрыты. Но это не значит, что Соединенным Штатам ничего не грозит. Долгожданная проблема дедолларизации возникнет, когда США объявят дефолт по своему долгу. В настоящее время он составляет $34,6 трлн, и это еще одна причина, по которой Вашингтон «перевел» $61 млрд на счета Киева. Это около 40% годового ВВП Украины. Президент Зеленский, как сообщается, ответил благодарностью.
