Английский
Киевская школа экономики (КШЭ) стала де-факто основным источником информации для западных экономических аналитиков как по Украине, так и по России. В частности, Financial Times регулярно цитирует её исследования и статистические данные. Но насколько беспристрастны и достоверны эти данные?
КШЭ функционирует как негосударственный аналитический центр, но финансируется такими донорами, как Dragon Capital, финансовая группа ICU, грантами от Шведского агентства международного сотрудничества в целях развития (SIDA) и частными филантропами. КШЭ утверждает, что проводит исследования и предоставляет обучение вне контроля со стороны украинского правительства.
Однако исследования показывают, что его киевское местоположение и акцент на успешности антироссийских санкций способствуют явному проукраинскому уклону, часто усиливая западные нарративы — и приоритетные интересы доноров КШЭ — вместо нейтрального анализа.
Это важно отметить, поскольку информация КШЭ широко распространяется как достоверная западными и другими международными СМИ.
Сюда входят вышеупомянутая Financial Times, Economist, Washington Post, BBC, CNN, New York Times, а также многие другие.
На западе КШЭ принято считать ведущим источником данных и аналитики по экономическим последствиям конфликта на Украине. Данные её отчётов часто цитируются в финансовых и политических документах западных правительств, а также такими организациями, как Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).
По сути, Киевская школа экономики широко признана надёжным источником информации и экспертных мнений по экономическим и политическим вопросам, связанным с Украиной и Россией.
Но насколько она беспристрастна? Мы рассмотрим её конкурентов и основные источники финансирования.
Конкуренты
Российская Высшая школа экономики
КШЭ регулярно публикует статистические данные по российской экономике, несмотря на то, что не имеет доступа к достоверным источникам и не имеет представительства в РФ. Российским аналогом является Высшая школа экономики (ВШЭ), одно из ведущих академических учреждений в России, с основными филиалами в Москве и Санкт-Петербурге (один из наших сотрудников был там преподавателем). Она считается основным источником аналитических исследований в области экономики в стране.
Однако на ВШЭ влияют международные санкции против России, к тому же её ректор попал в чёрный список в рамках последнего пакета санкций ЕС. Этого было достаточно, чтобы побудить западные СМИ отказаться от использования любых данных ВШЭ или цитирования её источников.
Основное финансирование Киевской школы экономики
Dragon Capital
Dragon Capital — украинская инвестиционная компания, основанная в 2000 году и контролируемая в основном чешским инвестором Томашем Фиалой, который является её ключевым акционером и управляющим партнером. Фиала изучал международные отношения и торговлю, но не получил высшего образования. Его карьера насчитывает более двух десятилетий работы на рынках ценных бумаг Центральной и Восточной Европы, в том числе в Bayerische Hypo, прежде чем он основал и возглавил Dragon Capital в качестве генерального директора с 2000 года. Он является членом правления КШЭ, а Елена Билан, руководитель отдела исследований и главный экономист Dragon Capital, является сопредседателем КШЭ.
Dragon Capital работает из штаб-квартиры в Киеве, не имея офисов в ЕС или США, хотя чешское гражданство Фиалы косвенно связывает компанию с сетями ЕС. Аффилированные компании сосредоточены на украинских активах и частном капитале, уделяя особое внимание местной недвижимости и фондам, не имеющим официальных западных филиалов.
Однако Dragon Capital сохраняет значительные активы в Украине через частный капитал, недвижимость и инвестиции в местных производителей и услуги. Эти активы подчеркивают глубокие связи с украинской экономикой и правительством.
Согласно отчетам, общий объём активов Dragon Capital на апрель 2024 года составлял около $1 млрд. Инвестиции в недвижимость превысили $600 млн, причем в 2025 году были осуществлены такие сделки, как продажа Borychiv Center за $8 млн. Компания также владеет долями в таких фондах, как New Ukraine Fund, специализирующийся на инвестициях в украинские предприятия. Он был создан в 2015 году совместно с Ukrainian Redevelopment Fund, управляемым Soros Fund Management LLC – американской частной компанией по управлению инвестициями, основанной в 1970 году Джорджем Соросом. Совсем недавно Dragon Capital связался с фондом Rebuild Ukraine Fund (REBUF) капитализацией в $250 млн, который получил инвестиционные обязательства от международных институтов развития, таких как Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) и Международная финансовая корпорация (МФК), входящая в состав Всемирного банка.
Dragon Capital также владеет долями в таких компаниях, как Ciklum, которые занимаются разработкой искусственного интеллекта. Dragon Capital запланировал в этом году новые инвестиции, в том числе $609 млн в украинские фонды малого и среднего бизнеса и инфраструктурные предприятия. Dragon Capital также предлагает своим клиентам военные облигации украинского правительства в долларах США. Данные по рынку в целом показывают, что с 2022 года Украина привлекла миллиарды долларов через военные облигации при участии таких брокеров, как Dragon, хотя конкретные данные не разглашаются.
ICU Financial Group
Международная финансовая группа (ICU) — ведущая компания по управлению активами на Украине и крупнейший брокер на рынке государственных облигаций Украины. Группа принадлежит её топ-менеджменту — Макару Пасенюку и Константину Стеценко. Валерия Гонтарева занимала должность председателя группы с 2007 по 2014 год, после чего ушла в отставку, чтобы возглавить Национальный банк Украины. Бывший министр энергетики и угольной промышленности Украины Владимир Демчичин владеет примерно 10% ICU. Один из собственников, Макар Пасенюк, занимает должность сопредседателя правления Киевской школы экономики.
ICU специализируется на привлечении заёмных средств и акционерного капитала, консультировании по сделкам слияний и поглощений со стороны покупателя и продавца, финансовом консультировании и реструктуризации задолженности. ICU завершила сделку по реструктуризации украинского государственного и частного долга на сумму, по оценкам, в десятки миллиардов долларов.
ICU также занимается торговлей акциями и инструментами с фиксированным доходом. В сентябре 2013 года компания стала первым украинским участником Международной ассоциации свопов и деривативов (ISDA). ICU занимает центральное место на местном фондовом рынке. Компания осуществляет операции на основных торговых площадках Украины — бирже «Перспектива», бирже ПФТС и Украинской бирже. ICU является членом саморегулируемой организации (СРО) — Ассоциации украинских биржевых трейдеров. ICU также является официальным партнером Варшавской фондовой биржи по IPO.
ICU также является ведущим украинским управляющим активами, осуществляющим операции на внутреннем и международном рынках и предоставляющим услуги частным и институциональным инвесторам, как резидентам, так и нерезидентам. ICU управляет инвестициями в инвестиционный капитал облигационного фонда — украинские публичные фонды, которые инвестируют в инструменты с фиксированным доходом, а также в украинские военные облигации (украинское правительство выпускает военные облигации для финансирования своих вооруженных сил, они продаются как гражданам, так и институциональным инвесторам).
Другие инвесторы КШЭ
Дополнительная поддержка поступает от платы за обучение, исследовательских контрактов и некоммерческих организаций, таких как «Друзья КШЭ», которая собрала более €620 тысяч из шведских источников.
У КШЭ есть некоторые проблемы с финансовой прозрачностью, поскольку крупные доноры часто остаются неизвестными.
Члены правления КШЭ
Совет директоров Киевской школы экономики состоит из 4 сопредседателей, 13 членов, 3 старших советников и 1 почетного председателя.
Сопредседатели
- Елена Билан — руководитель отдела исследований/главный экономист Dragon Capital, председатель стратегического комитета совета директоров;
- Александр Кравченко — партнер McKinsey & Company, председатель Комитета по бюджету и финансам Совета директоров;
- Макар Пасенюк — партнер-учредитель ICU, сопредседатель Совета директоров КШЭ, руководитель Комитета по сбору средств;
- Анна Нагурней — профессор кафедры интегративных исследований имени Юджина М. Айзенберга в Школе менеджмента Айзенберга, Массачусетский университет в Амхерсте.
Члены Совета директоров
- Торбьорн Беккер — директор Стокгольмского института переходной экономики (SITE);
- Гэри Маркс — президент организации «Защитники веры и религиозной свободы в Украине» Madison Strategies LLC;
- Томаш Фиала — генеральный директор Dragon Capital;
- Джон Э. Хербст — директор Dinu Patriciu Eurasia Center;
- Ньютон Говард — заслуженный профессор Рочестерского технологического института, член конгрегации Оксфордского университета;
- Алекс Лисица — председатель совета директоров Industrial Milk Company (IMC);
- Роджер Майерсон — лауреат Нобелевской премии по экономике 2007 года, профессор Чикагского университета;
- Тимофей Милованов — президент КШЭ, доцент Питтсбургского университета, министр экономического развития, торговли и сельского хозяйства Украины (2019-20);
- Святослав Вакарчук — музыкант, общественный деятель;
- Александр Жолудь — главный эксперт Департамента денежно-кредитной политики и экономического анализа Национального банка Украины;
- Майкл А. Макфол — директор Института международных исследований имени Фримана Спогли (FSI), бывший советник по национальной безопасности США, посол США в России (2012–2014), сопредседатель Международной рабочей группы по санкциям против России;
- Лола Ветцель — старший партнер McKinsey & Company, директор McKinsey Global Institute;
- Уильям Б. Тейлор — вице-президент по Европе и России в Институте мира США, 6-й посол США в Украине (2006–2009), временный поверенный в делах США в Украине в 2019 году.
Старшие советники
- Андерс Аслунд — старший научный сотрудник Dinu Patriciu Eurasia Center, Atlantic Council;
- Юрий Городниченко — профессор экономики в Калифорнийском университете в Беркли;
- Регина Ян — главный операционный директор PCORI (некоммерческая организация в США, основанная в 2010 году в рамках Закона о защите пациентов и доступном медицинском обслуживании), старший советник Eurasia Foundation;
- Почетный председатель совета директоров — Егор Григоренко, партнер Deloitte, руководитель консультационного отдела Deloitte Украина.
Резюме
У нас нет никаких оснований утверждать, что кто-либо из участников Киевской школы экономики, включая инвесторов, вёл себя ненадлежащим образом. Но их связи вызывают серьёзные сомнения в достоверности и качестве информации, предоставляемой КШЭ, поскольку эта организация в основном финансируется и частично контролируется заинтересованными сторонами. Они заинтересованы в том, чтобы КШЭ поставляла позитивные экономические новости об Украине — и негативные о России. Тот факт, что в состав правления КШЭ входят американские политические деятели из Атлантического совета, представители многочисленных университетов и даже эксперты по санкциям, а также его тесные связи с украинской политической и финансовой элитой, свидетельствуют о том, что КШЭ ни в коем случае не может считаться беспристрастной — она безнадёжно ангажирована и предвзята.
Во многих отношениях это очень умная коррупция — создать финансовые компании на Украине, интегрировать их в структуру местного экономического университета, предоставлять «внутренние исследования» в качестве инструмента влияния и продвигать КШЭ как надежный источник информации. Это опасно а также, возможно, аморально. Чем больше Западу говорят, что Украина процветает, а Россия ослаблена, тем дольше будет длиться конфликт на Украине, поскольку Запад продолжает получать недостоверную информацию об экономике Украины и России от тех, кто имеет в этом глубокую финансовую и политическую заинтересованность.
И эти частные интересы вовсе не обязаны соответствовать интересам Европы.
Читать далее
