Английский
Роль национальных валют в мировой торговле меняется, поскольку страны ищут способы хотя бы частично минимизировать зависимость от доллара США. В этой статье мы обсуждаем эволюционные тенденции.
Два основных события глобальной финансовой эволюции происходят одновременно: первое – это изменение роли доллара США, которое повлечет за собой дополнительные изменения, а второе – технологии и оцифровка финансовых операций. Оба события взаимосвязаны, и ни одно из них не имеет прецедентов, что означает неопределенность будущего финансовой сферы США и всего мира.
Проблемы доллара США
Соединенные Штаты в значительной степени сами виновны в падении доверия к доллару как к мировой валюте. Это произошло по четырем основным причинам.
Госдолг
Во-первых, США набрали столько долговых обязательств – $32,72 трлн – что кажется практически невозможным когда-либо их погасить. Вопрос, как это можно сделать ответственно, является предметом многочисленных споров. Но это привело к тому, что иностранные правительства все больше опасаются вкладывать средства в дополнительные долларовые активы, пока не будет создана система управления, способная выдержать подобную нагрузку. Без этого доллар будет подвержен все большим потрясениям, что приведет к неопределенности и недоверию на мировых финансовых рынках. Пока не предложено никакого решения для исправления этой ситуации. США также могут объявить дефолт по долговым обязательствам, что приведет к убыткам держателей американских облигаций. Это окажет огромное негативное влияние на мировую торговлю.
Неутомимый печатный станок
С этим связана вторая проблема – простое печатание большего количества долларов США для покрытия фискального долга. Однако в конечном итоге это снижает реальную стоимость валюты и стимулирует инфляцию. Подобные действия стали нормой для американского казначейства, но чем дольше они будут продолжаться, тем больший ущерб будет нанесен доллару США. Некоторые экономисты предсказывают в конечном итоге крупный крах, который приведет к масштабной рецессии и огромному снижению стоимости американских – и мировых – активов.
Доллар как оружие
В-третьих, Соединенные Штаты используют доллар США в качестве торгового и геополитического оружия. Это происходит по двум основным направлениям: во-первых, США манипулируют курсом доллара, чтобы нанести удар по другим национальным валютам, когда хотят применить финансовые наказания или получить торговые преимущества. США делают это систематически, например, в отношении Венесуэлы, Ирана, Турции и России, а также других стран.
Высшее наказание: SWIFT
В-четвертых, США используют глобальную платежную сеть SWIFT в качестве рубильника, включая и выключая долларовую торговлю стран в соответствии со своей политикой. Наиболее подвергшимися такому злоупотреблению являются Иран и Россия. Другие государства начинают опасаться, что подобные меры в будущем могут быть применены и к ним, что также порождает недоверие и опасения перед чрезмерной уязвимостью в хранении и использовании доллара США.
Каждая из этих проблем является серьезной. Представляется маловероятным, что в конечном итоге Соединенные Штаты смогут противостоять всем этим четырем вызовам. Соединенные Штаты довольно сильно переусердствовали и подорвали свою надежность в качестве глобального торгового партнера.
Достижение валютного баланса для минимизации рисков
Поэтому вопрос уравновешивания каждой из этих проблем является предметом дискуссий – и неотложных – среди других стран, которые начинают искать альтернативы и безопасную гавань на тот случай, если доллар все-таки рухнет, а экономика США впадет в тяжелую рецессию. Несомненно, когда это произойдет, мировая торговля также пострадает, особенно если экономика США лишится покупательной способности.
Это проявляется в нескольких направлениях. Флагманом дедолларизации является Россия, чья торговля, связанная с США, и американские долларовые активы находятся на рекордно низком уровне. Москва фактически застраховала себя от любых будущих проблем с экономикой Соединенных Штатов. Другие страны движутся в том же направлении: Китай, хотя ему и трудно избавиться от зависимости от экспорта в Америку, постепенно его сокращает и стремится к освоению альтернативных рынков – это одна из основных концепций инициативы «Пояс и путь». Среднемесячный объем экспорта Китая в США за первые четыре месяца этого года составил $32,25 млрд, а в 2023 году – $35,5 млрд. Главная задача Китая – продолжать искать альтернативных торговых партнеров – как и Россия, Китай активно работает в Азии, Африке, на Ближнем Востоке и в Латинской Америке именно с этой целью.
Новые развивающиеся региональные торговые блоки
Помимо смещения акцента в торговле с Соединенных Штатов, происходят и другие события. К ним относятся три важных направления. Во-первых, геополитическая эволюция торговых блоков. Чаще всего говорят о БРИКС, но есть еще Евразийский экономический союз и Шанхайская организация сотрудничества, которые имеют отношение к России и обсуждается возможность их слияния. Другие торговые блоки также становятся все более заметными – например, Африканское континентальное соглашение о свободной торговле, латиноамериканский Меркосур, Совет сотрудничества стран Персидского залива, АСЕАН в Южной Азии и многие другие. Все они направлены на развитие межрегиональной торговли, а не на достижение конкретных торговых целей США.
Возвращение к золоту?
Некоторые из этих блоков, включая БРИКС, обсуждают альтернативные валютные платформы. Для БРИКС есть два соображения: во-первых, поскольку Россия заблокирована в SWIFT и находится под жесткими санкциями, необходимо найти способ платить России за столь необходимые энергоресурсы и другие товары. Второе – поощрение многосторонней торговли без использования доллара США. Однако создание новой валюты дело сложное. Экономики растут и падают, а обменные курсы меняются. Какие меры безопасности должны быть приняты для поддержки такой торговой единицы?
Учитывая, что доллар США поддерживается 35 триллионами долларов долга, фискальная академическая мысль отказывается от американской модели, и это означает потенциальный возврат, по крайней мере частично, к реальным активам. Одно из предложений для стран-членов БРИКС – создание единой торговой единицы, на 60% состоящей из их суверенных валют и на 40% – из золотых запасов. Интересно то, что Россия обладает одними из самых больших золотых запасов в мире.
Цифровая валютная революция
Третьим новым фактором, оказавшим влияние на ситуацию, стали технологии. Механизмы обеспечения операций с цифровыми валютами уже хорошо известны. Однако центральные банки по понятным причинам не хотят внедрять их до тех пор, пока не будут проверены все возможные средства защиты от сбоев. Это касается и хакерских атак, и фискальной войны. Однако многие страны, включая Россию, уже проводят испытания в режиме реального времени. Готовится запуск платформы BRICS Bridge для расчетов в национальных валютах, в том числе цифровых. Запуски ожидаются в 2025/26 году. К 2030 году физический способ передачи денег полностью изменится. Изменится и то, кому мы передаем этот капитал, по мере того как глобальное сообщество будет отходить от США и превращаться в ряд региональных блоков, способных торговать друг с другом без участия доллара.
Однако не стоит думать, что США отдалятся от нас, по крайней мере, пока. Они фактически захватили весь Европейский союз в качестве рынка, с которого можно кормиться. Но для России, как и для большинства других стран, существует гораздо более широкая картина – возможности глобальной торговли без доминирования США.
