Рынок IPO в России в 2024 году переживает бум: средняя подписка превышена в 5 раз

В этом году на российском рынке произошел долгожданный бум IPO. Менее чем за год 14 новых эмитентов разместили свои акции на открытом рынке, а еще один начал сбор заявок – это лучший результат с 2007 года. Движущей силой этого процесса являются институциональные инвесторы, но все чаще успешность зависит от активности частных инвесторов. В 2025 году российские банкиры прогнозируют продолжение улучшения показателей.

Отчасти бум произошел потому, что российский инвестиционный капитал был отторгнут от международных рынков западными санкциями, замораживанием и отчуждением активов. Чтобы стимулировать возвращение российского капитала, правительство РФ ввело многочисленные налоговые льготы, иные финансовые стимулы и проводило политику, направленную на привлечение российского капитала домой, в дополнение к значительным возможностям российского рынка, внезапно ставшими доступными из-за ухода западных корпораций. Как лукаво заметил президент Путин, «российские деньги в безопасности от санкций в России». Сейчас мы видим результаты: российский капитал инвестируется в Россию.

В 2024 году российский рынок первичного акционерного капитала и сделок IPO (Initial Public Offering) окончательно сформировался как независимый от международных рынков и иностранных инвесторов. В 2023 году было проведено восемь IPO на сумму ₽41 млрд ($423 млн). За первые десять месяцев 2024 года эта цифра уже составляет ₽81 млрд ($835 млн), что почти вдвое превышает прошлогодние показатели. В течение 2024 года будут проведены и другие IPO – в конце октября должно состояться IPO компании Lambuiz, производителя картонной упаковки для молока и молочных продуктов, стоимость которой составляет чуть менее ₽1 млрд ($10,5 млн).

Кроме того, за последние два года было проведено 14 вторичных публичных предложений (ВПП) общей стоимостью ₽158,8 млрд ($1,64 млрд).

По объему первичных сделок 2024 год стал самым высоким показателем IPO в России за последние 17 лет.

Историческая справка

Еще два года назад никто не мог представить себе столь стремительного восстановления рынка, поскольку западные санкции поставили российскую экономику и ее бизнес перед лицом беспрецедентных проблем. Российские фондовые рынки не остались в стороне. Больше всего пострадали рынки долгового и акционерного капитала, которые оказались отрезаны от дешевых денег нерезидентов, которые на протяжении многих лет охотно покупали российские акции и еврооблигации.

Например, во время IPO «Роснефти» British Petroleum (BP) приобрела акции на $1 млрд, малазийская Petronas – на $1,1 млрд, а китайская CNPC – на $500 млн.

В ходе IPO ВТБ среди крупнейших покупателей был сингапурский государственный фонд Temasek, который приобрел 5% размещенных ценных бумаг ($400 млн), а его фонд Capital International – около 3% размещенных бумаг ($240 млн).

Именно поэтому на протяжении многих лет размещением российских IPO занимались международные инвестиционные банки, такие как Goldman Sachs, JPMorgan, Morgan Stanley, Citi, Deutsche Bank, UBS и многие другие, а основные размещения проходили на крупнейших мировых биржах: Лондонской фондовой бирже (LSE) и североамериканской NASDAQ. В то время доля иностранного капитала в российских IPO составляла в среднем 70-75%, а в некоторых случаях и 90%. Сейчас эти иностранные инвестиции в российские IPO в значительной степени ушли в прошлое.

Адаптация

Сделки, проведенные в 2024 году, свидетельствуют о том, что российский рынок успешно адаптировался к новым условиям и смог полноценно работать по привлечению не только долгового, но и акционерного капитала. Главное изменение заключается в том, что повестку IPO стали определять не иностранные инвестиционные банки, как раньше, а отечественные банки и брокеры. На смену международным инвесторам пришли отечественные институциональные и частные инвесторы.

Российские институциональные инвесторы всегда играли важную роль на рынке, а многие российские портфельные менеджеры также управляли иностранными фондами акций, но российские частные инвесторы – явление относительно новое. В значительной степени отрезанные от SWIFT и возможности отправлять деньги за границу, эти капиталы – заработанные в рублях – теперь размещаются в рублях в российских акциях. Закрытие мировых рынков для российских инвесторов и блокирование иностранных ценных бумаг способствовало изменению традиционного профиля российских инвесторов.

В условиях изоляции России именно российские физические лица стали новой движущей силой на российском фондовом рынке. По данным Московской биржи, уже второй год подряд доля индивидуальных счетов в объеме торгов акциями составляет 77% от общего объема. Обычные россияне инвестируют в новую Россию.

К концу сентября 2024 года количество уникальных брокерских счетов на Московской бирже составило 33,8 млн, при этом с 1 января было открыто 4 млн новых индивидуальных счетов. По данным Банка России, за январь-июнь новые частные российские инвесторы разместили на российском фондовом рынке ₽9,4 трлн ($97 млрд), причем этот капитал сейчас находится в поиске интересных инвестиционных идей.

В результате получение статуса IPO стало более привлекательным для широкого круга компаний, включая малый и средний бизнес, который ранее не представлял большого интереса для российских инвесторов. В 2024 году самой маленькой компанией, которая смогла провести IPO, стал IT-бизнес Traffic Light Group, который привлек ₽1,4 млрд ($14,5 млн). Genetico, специализирующаяся на генетике и репродуктивной медицине, привлекла ₽1,5 млрд ($15 млн). Средняя сумма инвестиций в эти размещения составила всего ₽60 000 ($620).

Разумеется, настоящий ажиотаж среди российских индивидуальных инвесторов вызвали IPO с капитализацией более ₽50 млрд ($515 млн). По данным Московской биржи, IPO МТС Банка (личные финансы) привлекло 202 000 заявок и было переподписано в 10 раз. Акции «Диасофта» (IT) были переподписаны 35 раз, а «Европлана» (автолизинг) – 9 раз. В среднем среди всех российских IPO 2024 года книги заявок были переподписаны пять раз.

В отношении 2025 года участники российского рынка капитала сохраняют оптимизм, общей темой которого является нормализация российского рынка и его экономических показателей, включая стабилизацию ключевой процентной ставки. Благодаря отложенному спросу 2025 год может принести еще больше высококачественных IPO.

Начальник управления рынков капитала Т-Банка Антон Малков не исключает, что будет проведено до десяти крупных IPO, а также формируется резерв крупных сделок. На рынок выходят компании из разных секторов, очень интересные направления бизнеса, а также многие отрасли, еще не представленные на рынке. Значительная часть новичков привлекает капитал для инвестирования в экспансию за рубеж, особенно в страны СНГ, ЕАЭС и БРИКС. Российский бизнес, стремящийся к экспансии в дружественные страны, сегодня воспринимается как патриотичный, экзотический и, что еще важнее, устойчиво растущий.

Эта статья переведена и адаптирована из статьи «IPO: Новый сезон» издания Коммерсантъ.

Инвестиционный фонд ОАЭ купил 6,86% акций Московской фондовой биржи